近三年的定期存款利率均值整體呈上升趨勢(shì)，尤其在2018年以后，存款利率均值有明顯的上升，2018年四季度末較2017年四季度末上升了10BP。
2018年一年以內(nèi)期限定期存款利率表現(xiàn)平穩(wěn)，兩年、三年、五年期限在下半年上漲明顯。2018年12月三年、五年期限存款利率均值分別為3.333%和3.445%，均為2018年的最高值。
自4月份起大額存單利率均值明顯上調(diào)，尤其是長(zhǎng)期限的大額存單利率明顯上漲。20萬(wàn)起購(gòu)門檻的3年期大額存單利率均值自5月份升至4%以上，之后一直穩(wěn)定在4%之上。直至12月份，3年期大額存單利率均值升至4.115%，較基準(zhǔn)上浮50%。
一、 下半年居民存款增速反超 但存款荒猶存
圖1 2017年-2018年住戶存款規(guī)模走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行
圖2 2017年-2018年住戶存款規(guī)模走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行
截至2018年11月末，住戶存款余額為70.46萬(wàn)億元，環(huán)比增加7405.55億元，環(huán)比增幅為1.06%，同比增幅為10.78%。人民幣各項(xiàng)存款余額為178.04萬(wàn)億元，同比增幅為7.29%。可見(jiàn)，住戶存款的增速明顯快于整體存款的增速。
2018年以來(lái)，存款余額的增速整體呈下降趨勢(shì)，2018年11月較1月份減少了3個(gè)百分點(diǎn)。說(shuō)明存款增長(zhǎng)乏力，銀行“存款荒”的局面仍在持續(xù)，加之貸款增速并沒(méi)有與存款增速同步下降，存貸款增速之間的差距不斷加大，存款稀缺壓力仍然嚴(yán)重。而住戶存款的增速整體趨勢(shì)恰好相反，尤其在6月份以后，整體存款增速和住戶存款增速朝相反的方向延伸。融360大數(shù)據(jù)研究院分析認(rèn)為，6月份以后，由于P2P暴雷潮出現(xiàn)，加之股市表現(xiàn)不佳，居民存款有逐漸回流的趨勢(shì)，所以導(dǎo)致住戶存款增速在6月份之后出現(xiàn)明顯升高。
二、 2018年結(jié)構(gòu)性存款占比上升 銀行負(fù)債成本高企
圖3 2017年-2018年11月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行
據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月末，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為9.95萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.67%。結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模僅在8月和9月超過(guò)10萬(wàn)億元，之后隨著理財(cái)新規(guī)的下發(fā)，結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)一步規(guī)范，“假結(jié)構(gòu)性存款”以及不具備衍生品業(yè)務(wù)交易資質(zhì)的銀行受到限制，結(jié)構(gòu)性存款降溫，之后回歸10萬(wàn)億以下的規(guī)模。
圖4 2017年-2018年11月結(jié)構(gòu)性存款占總存款的比重走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行
縱觀近兩年的結(jié)構(gòu)性存款在總存款中的占比，大致呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，尤其是中小型銀行，上升趨勢(shì)尤為明顯。截至2018年11月，中小型銀行和大型銀行的結(jié)構(gòu)性存款占總存款的比重分別為8.53%和3.96%，同比增加了2.11%和0.76%。但在9月份之后，隨著結(jié)構(gòu)性存款的降溫，結(jié)構(gòu)性存款在各項(xiàng)存款中的占比也有所下降。
融360大數(shù)據(jù)研究院分析認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性存款占比增加反映了銀行負(fù)債成本的升高，也反映出銀行攬儲(chǔ)壓力較大，才愿意付出較高的成本攬儲(chǔ)。尤其是中小銀行，結(jié)構(gòu)性存款的占比明顯高于大型銀行，且在2018年兩者的差距越來(lái)越大，說(shuō)明中小銀行的攬儲(chǔ)壓力尤為突出。但在9月份之后，結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管趨嚴(yán)，阻斷了一些不具備衍生品交易資質(zhì)的中小銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的道路。所以在2019年中小銀行如何在負(fù)債壓力中突圍，值得關(guān)注。
三、 2018年長(zhǎng)期存款利率高漲 郵儲(chǔ)銀行成增長(zhǎng)亮點(diǎn)
圖5 2016年-2018年定期存款利率均值走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：融360大數(shù)據(jù)研究院
據(jù)融360大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，近三年的定期存款利率均值整體呈上升趨勢(shì)，尤其在2018年以后，存款利率均值有明顯的上升，2018年四季度末較2017年四季度末上升了10BP。
圖6 2018年各期限定期存款利率均值走勢(shì)
注：因3月份之前數(shù)據(jù)為每季更新一次，所以1/2月份數(shù)據(jù)缺失
分期限來(lái)看，2018年一年以內(nèi)期限定期存款利率表現(xiàn)平穩(wěn)，兩年、三年、五年期限在下半年上漲明顯。據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)顯示，2018年12月三年、五年期限存款利率均值分別為3.333%和3.445%，均為2018年的最高值。可以看出，銀行在長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)債方面的壓力相對(duì)較大。融360大數(shù)據(jù)研究院分析認(rèn)為，銀行長(zhǎng)期負(fù)債壓力較大的原因主要有兩個(gè)：一是互聯(lián)網(wǎng)寶寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，導(dǎo)致銀行存款“搬家”，最終又以同業(yè)存款的方式回到銀行，存款穩(wěn)定性變差，所以加劇了銀行在長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)債的爭(zhēng)奪;二是監(jiān)管指標(biāo)的壓力。流動(dòng)性匹配率等監(jiān)管指標(biāo)的要求，同業(yè)業(yè)務(wù)受到監(jiān)管限制，一般性存款成為銀行主要競(jìng)爭(zhēng)的資金來(lái)源。
圖7 2018年各類型銀行六個(gè)月定期存款利率均值走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：融360大數(shù)據(jù)研究院
圖8 2018年各類型銀行三年期限定期存款利率均值走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：融360大數(shù)據(jù)研究院
分銀行類型來(lái)看，2018年短期定期存款(以六個(gè)月為例)和長(zhǎng)期定期存款(以三年為例)的走勢(shì)基本一致。郵儲(chǔ)銀行定期存款利率在6月份實(shí)現(xiàn)了突破，之后遠(yuǎn)超其他類型銀行。此外，大型商業(yè)銀行的定期存款利率也表現(xiàn)突出，六個(gè)月期限的下半年一直處在第三名的位置，而三年期存款利率下半年反超城商行，成為位列第二的銀行類型。
四、 多家農(nóng)商行加入大額存單爭(zhēng)奪戰(zhàn) 大額存單成利率放開(kāi)主要窗口
圖9 2018年大額存單利率均值走勢(shì)(20萬(wàn)門檻)
數(shù)據(jù)來(lái)源：融360大數(shù)據(jù)研究院
2018年4月，存款利率進(jìn)一步放開(kāi)，以大額存單為突破口，將大行、股份制銀行和城商行、農(nóng)商行的大額存單利率浮動(dòng)上限分別由之前的1.4倍、1.42倍、1.45倍調(diào)整到1.5倍、1.52倍、1.55倍。
大額存單利率進(jìn)一步放開(kāi)后，國(guó)有銀行率先提高了大額存單利率，隨后股份制銀行和一些城商行緊跟調(diào)整。所以4月份的大額存單利率均值有明顯的上調(diào)，尤其是長(zhǎng)期的大額存單利率明顯上漲。以20萬(wàn)起購(gòu)門檻為例，3年期大額存單利率均值自5月份升至4%以上，之后一直穩(wěn)定在4%之上。直至12月份，3年期大額存單利率均值升至4.115%，較基準(zhǔn)上浮50%。可見(jiàn)，大部分銀行的長(zhǎng)期大額存單利率已經(jīng)上浮到頂，在利率進(jìn)一步放開(kāi)之前已經(jīng)沒(méi)有較大的上浮空間。
2018年以來(lái)，除了大額存單利率不斷上調(diào)，大額存單的起購(gòu)金額和付息方式等也不斷豐富。2018年上半年，大額存單的起購(gòu)門檻主要以20萬(wàn)和30萬(wàn)為主，但2018年下半年以后，大額存單增加了更多檔的起購(gòu)門檻，針對(duì)不同的起購(gòu)門檻設(shè)置了不同的利率水平，主要增加了50萬(wàn)、80萬(wàn)、100萬(wàn)等門檻。一般來(lái)說(shuō)，檔位越高，大額存單利率越高。其次，付息方式增加了更多的按月付息、固定付息等方式，大額存單可提前支取、可轉(zhuǎn)讓等方式也逐漸增多。種種措施都反映出銀行在大額存單方面發(fā)力越來(lái)越猛，尤其在結(jié)構(gòu)性存款受限后，大額存單將成為攬儲(chǔ)的重要手段。
據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)披露信息顯示，2018年8月，大額存單發(fā)行主體進(jìn)行了最大的一次擴(kuò)充，發(fā)行機(jī)構(gòu)由1月份的543家擴(kuò)大至1197家，短短7個(gè)月時(shí)間，大額存單發(fā)行主體數(shù)量成2倍多的速度增長(zhǎng)。融360大數(shù)據(jù)研究院分析認(rèn)為，主要原因還在于大額存單利率進(jìn)一步放開(kāi)的影響，之前沒(méi)有發(fā)行資格的農(nóng)商行和農(nóng)信社紛紛申請(qǐng)發(fā)行大額存單。同時(shí)也反映稱中小銀行在攬儲(chǔ)方面的壓力之大，在看到大額存單的放開(kāi)機(jī)遇后，不惜付出高成本來(lái)吸收一般性存款。以12月份大額存單利率為例，20萬(wàn)起存的3年期國(guó)有銀行的大額存單均值為3.85%，而同期的城商行大額存單均值為4.19%，較基準(zhǔn)上浮52%，比國(guó)有銀行利率34BP。
五、 2019年銀行存款利率預(yù)測(cè)
2019年1月4日，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，凈釋放長(zhǎng)期資金約8000億元。這將有助于銀行進(jìn)一步改善負(fù)債結(jié)構(gòu)。預(yù)計(jì)2019年仍會(huì)有不同程度的降準(zhǔn)，所以2019年流動(dòng)性仍延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)資金相對(duì)充裕。
2018年4月，央行首提“雙軌合一”，進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)利率化改革。同時(shí)在4月份進(jìn)一步放開(kāi)了大額存單利率浮動(dòng)上限。2019年市場(chǎng)利率化改革仍會(huì)繼續(xù)，在流動(dòng)性寬松、市場(chǎng)利率下行的趨勢(shì)下，存款利率有望進(jìn)一步上行，逐步縮小兩者的差距。
預(yù)計(jì)2019年嚴(yán)監(jiān)管的趨勢(shì)仍將繼續(xù)，去杠桿、限同業(yè)也仍將繼續(xù)。在同業(yè)存款受限的情況下，銀行對(duì)一般性存款的需求更加強(qiáng)烈。雖然在流動(dòng)性寬松下，貨幣基金等理財(cái)產(chǎn)品收益下行，“存款搬家”的現(xiàn)象有望緩解，但互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)臎_擊之大，無(wú)法短時(shí)間內(nèi)完全消除，所以銀行在2019年仍面臨較大的攬儲(chǔ)壓力。
基于此，預(yù)計(jì)2019年存款利率下行的可能性不大，有望在穩(wěn)定中保持微漲的態(tài)勢(shì)。
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