近期A股市場走出較為強勁的走勢，尤其是深市，三大指數接連創出近年來新高。而在指數走強的同時，成交量也明顯放大，近幾日的兩市的日成交量均站在了1萬億元之上。為此，有輿論認為，這是牛市到來的標志。
成交量放大，確實是牛市的標志之一。不過，對于當下的行情，筆者更傾向于結構性牛市、局部牛市的看法。是創業板、中小板的牛市，是深市的牛市，也是科技股的牛市，成長股的牛市。雖然成交量是牛市的標志之一，但僅有成交量是不能認定牛市的。而且一個明顯的事實是，目前兩市行情表現為深強滬弱，上證指數的表現明顯弱于深市三大指數。
日成交量破萬億元，這是當下市場資金面寬裕的一種表現。一方面這些資金來自于外資，即境外的機構投資者，最明顯的是滬股通、深股通帶來的北上資金。另一方面是來自于內地的機構投資者資金增加。如公募基金、私募基金、社保基金、保險資金、養老資金等。三是融資融券業務所帶來的資金增加，目前融資資金已站在萬億之上，這顯然是一筆不菲的資金。此外，是來自于個人投資者的資金。目前A股投資者開戶數首次突破1.6億，新增投資者的開戶，也會帶來市場資金的增加。
不過，當下股市資金寬裕，還有一個很重要的原因，就是受疫情影響，企業沒有復工，或復工不足，從而造成企業資金閑置。尤其是為了減輕疫情對經濟的不利影響，銀行方面大量釋放出流動性，但由于復開不足的原因，部分流動性通過各種渠道也流向了股市。這是造成股市資金充裕的重要原因之一。
既然如此，為什么當前的行情只是結構性牛市而不是全面牛市呢?究其原因在于，目前宏觀經濟并不支持股市全面走牛。畢竟目前中國經濟是在低谷中運行，而當前的疫情又對經濟發展進一步帶來負面影響，并將在一定程度上拉低中國經濟的增長速度。因此，股市全面走牛顯然得不到宏觀經濟的支持。
不僅如此，一些企業資金進入股市只是短期行為，隨著企業的全面復工，這部分資金將會從股市里流出。進一步說，如果企業資金不從股市里撤出，甚至還有更多的企業將資金投入到股市里來炒股，這對于實體經濟的發展顯然是不利的。
而且，股市難有全面牛市，也是與當前行情的投機炒作緊密相連的。目前的行情炒作不是基于上市公司業績，而是基于熱點與題材。只要是熱點股票、題材股票，市場就瘋狂拉升，漲停板一個接著一個，而不管上市公司的業績如何。而這種炒作往往都是短期的，其短期收益固然明顯，但行情卻難有持續性。
此外，正是基于個股短期的瘋狂炒作，短期股價被大幅拉高，以至大股東及董監高的減持也紛至沓來。加上再融資松梆，上市公司再融資金額也將急劇增加，還有IPO常態化發行。這對股市來說都形成一種抽血效應。行情越上漲，這方面的壓力也會越大。(皮海洲)
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