在剛剛過去的3月份，A股的“過山車”走勢受到市場強烈關注。而在股市震蕩之際，多家公募喊出“越跌越買”的口號。
經濟觀察報記者發現，多家公募機構曾在3月份對市場發表了樂觀觀點，但從一些機構回測的基金倉位來看，不少公募基金的倉位出現了一定程度的下降，同時重倉基金的數量和占比也在持續縮減。
在業內人士看來，部分公募機構的減倉操作，與海外疫情擴散所帶來的不確定性有關，不少高倉位運行的公募產品為了控制風險、回撤以及應對可能到來的贖回需求，不得不去降低倉位。
也有機構人士指出，經過此前一輪調整，目前不少板塊已經出現了20%以上的調整，而不少個股的投資價值正在被進一步放大，因此也不排除市場情緒回暖后，公募基金再度進入加倉周期。
公募“喊多”背后
3月份以來，不少公募機構都公開表達了樂觀的觀點。
例如，睿遠基金總經理陳光明3月底就表示，現在可以樂觀一點。如果真的知道短期內市場會跌成這樣，為什么不賣呢?但其實理想的情況是越跌越買、越漲越賣。
博時滬深300ETF擬任基金經理萬瓊3月份也曾表示，面對市場行情風云變幻，以行業龍頭代表的核心資產憑借盈利能力強、抗風險能力高等優勢，逐漸成為許多人的投資選擇。從市盈率和市凈率的角度來看，當前滬深300估值處于相對合理偏低的水平，或是不錯的配置時點。
不過從實際操作來看，3月份公募的倉位操作似乎并未顯示出樂觀。根據平安證券倉位測算顯示，在2534只納入測算的公募基金中，整個3月份，權益類基金倉位均有不同程度下降。
記者統計發現，在大盤劇烈動蕩的3月2日至3月31日，上證指數累計下跌4.51%，深證成指跌9.28%，創業板指下跌9.64%。
此時，雖然對后市表達樂觀者眾，但實際上，很多基金進行了減倉操作。
平安證券分析得出，2534只納入測算的基金，3月31日平均倉位為88.16%，相比上月下降1.33個百分點，但相比2019年四季度末85.66%的基金倉位，依然增加2.5個百分點。
在整個3月份，在主動偏股基金規模排名前20的基金公司中，有16家減倉，4家加倉。3月倉位為89.29%，相比上月減倉0.88個百分點。“不要看公募說什么，關鍵看他們在做什么，事實證明在A股大幅波動的3月份，多數公募是在減倉的。”北京一家基金評價機構人士表示。
從基金類型上看，普通股票型基金倉位下調幅度小于偏股型基金和平衡混合型基金，股票型基金平均倉位93.44%，相比上月下降0.67個百分點;混合型基金平均倉位87.17%，相比上月下降1.45個百分點。
其中，倉位前三名的公司分別為東證資管、嘉實基金和興證全球基金，倉位最低的公司則有博時基金、大成基金和招商基金。值得注意的是，在一季度持續加倉的基金公司只有興證全球基金和鵬華基金。
控制風險或為主因
平安證券數據顯示，相比2月份，3月份的高倉位基金公司從61家下降到47家。
綜合來看，相比較2019年四季度末，在133家基金公司中，107家基金公司進行了增倉操作，26家基金公司減倉。而在3月份，則有37家基金公司加倉，96家基金公司減倉，也就是說，減倉已成為大部分基金公司3月份的選擇。
雖然公募行業的“喊多”和真實發生的減倉存在矛盾，但也有分析人士認為，這種現象并不奇怪。“真正看空的人不會說要減倉或者看空，甚至就連階段性的降低倉位可能都比較謹慎地發聲，因為這樣不受市場歡迎，同時也容易給市場帶來不確定性風險。”北京一家公募機構基金經理表示，“而就算是喊多的機構，大部分也是從長期看多，而并沒有對短期市場發表更多觀點。”
同樣有分析人士指出，面對海外疫情擴散的不確定性，公募逢機減倉更多也是為了控制風險。“因為海外疫情在3月份持續出現了比較大的變化，這種不確定性是資產管理機構所無法及時應對的，所以一些機構的減倉也是在控制倉位，來更好的應對風險。”華南一家公募機構研究員表示。“公募機構一貫唱多，只是對外發聲的策略。”滬上一位資深市場人士坦言，“一方面監管鼓勵公募基金在市場下跌時及時發聲穩定投資者情緒，另一方面，如果發表看空言論，也可能導致基金產品承受贖回壓力，這也是基金公司不想看到的。”
不過，伴隨著海外疫情出現緩慢發展跡象，有分析人士認為，當下部分機構有望轉入持續加倉狀態。“目前海外疫情得到了一定程度的控制，大范圍的檢測投入后，新冠病毒的傳播正在得到更好的控制。”上述研究員表示，“這有助于提高市場信心，美國市場已經開始大幅度反彈，A股市場也出現了一定程度的結構性行情，加上目前整體點位處于歷史低位，所以現階段公募減倉的空間也并不大了，反而有可能在接下來進一步加倉。”
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