臨近年末，貨幣基金7日年化收益率出現小幅上漲，避免了持續跌破“2.5”的尷尬情形。Wind數據顯示，截至12月23日，市場可統計的傳統型貨幣基金平均收益率為2.61%，較本月初2.37%的平均收益率上漲24個BP(基點)。
有業內人士表示，貨幣基金短期年化收益率反彈是暫時的，未來不排除繼續下行的可能。此外，貨幣基金不能只追求收益率，更應該注重其流動性風險。
平均收益率重返2.5%
年末股市迎來一波短暫的躁動行情，隨之止跌迎漲的還有此前“跌跌不休”的貨幣基金。
Wind數據顯示，截至12月23日，貨幣基金7日年化收益率下滑趨勢暫時緩解，平均收益率重返2.5%之上。在可統計的653只貨幣基金中，最新收益率超過5%的有2只，85只貨幣基金收益率超過3%，439只貨幣基金收益率超2.5%，占比近七成。
不過，作為一種高流動性、低風險、收益穩定的金融產品，貨幣基金的收益率也會受到市場資金面的較大影響，而近期市場資金面再度緊張也將帶來一定的流動性壓力。Shibor(上海銀行間同業拆借利率)曲線顯示，自今年10月中下旬以來，Shibor利率持續走高。具體來看，1月期Shibor最新利率達到2.99%，較10月15日上漲29個BP。
中國量化投資學會理事長丁鵬在接受《國際金融報》記者采訪時表示，年底貨幣基金的收益率提高應該是跟年底資金回籠有關，因為各大銀行等金融機構都在回籠資金，導致資金面比較緊張，這個現象只是暫時的。
那么，貨幣基金的收益率會不會長期回升?
丁鵬認為，這個可能性不大。因為美聯儲降息引發全球“大放水”，央行也有可能會跟進降息，所以整個資金面會變得非常寬松;從宏觀經濟角度來講，很難看到新的驅動力，整個宏觀經濟面對資金的需求也不會出現非常大的變化，所以貨幣基金收益率在短期反彈之后，可能還會進一步下跌。未來，貨幣基金收益率也許會徘徊在2%左右。
嚴監管下貨基規?？s水
貨幣基金從2013年開始大肆發展，但自2018年4月資管新規頒布之后，傳統貨幣基金的新發受到限制，存續規模逐漸縮水，加之7日年化收益率一路下滑，貨幣基金在今年市場表現明顯不及過往幾年那般火熱。
備受關注的貨基“一哥”天弘余額寶七日年化收益率從4%以上降至目前的2.335%，其余10只規模破千億的貨幣基金收益率同樣出現不同程度下行。其中，有5只最新收益率降至2.5%以下，南方天天利B收益率目前還保持在3%以上。
作為現金管理工具，因申贖便利、每日計提收益、收益穩定、門檻低等特點，貨幣基金深受投資者喜愛。但近兩年來，貨幣基金的管理面臨著市場波動和投資者減少的巨大考驗，今年市場新獲批的首批浮動凈值法貨幣基金總規模不到100億元，還處在試點階段。收益方面，目前最高收益率也還未突破1%。
北京某公募人士告訴《國際金融報》記者，貨幣基金當前最適宜的收益率應該是市場無風險利率的一倍左右，這個無風險利率可以用銀行的一年期定期存款利率作參考標準。
更應重視流動性
收益和規模齊遭打擊之后，那些購買過貨幣基金的資金都去哪了?
據天風證券統計，投資者偏好向非貨基(股票、債券和混合基金)轉移。今年三季度，債券、股票和混合型基金規模都有所增長，分別增長647億份、248億份和3454億份，債券型基金規模大幅增長可能與二三季度債市整體走強有關。具體而言，三季度債券型基金增量主要來自于中長期純債型基金，相比二季度增長2378億份。
2019年三季度，貨幣基金杠桿繼續下降，從今年二季度的105.2%降至103.9%。此外，從資產總額和資產凈值的差額來看，貨幣基金整體在主動降杠桿。
某些公募基金為了保護持有者利益，通常會在節假日對旗下的貨幣基金產品采取限制大額申購等保護措施。
貨幣資金不僅要面臨資金大額贖回的窘境，同時還要面臨后起之秀——短債基金的激烈競爭。Wind數據顯示，短期債基年內平均收益率達到2.57%，其中近五成短債基金年內收益率達到3%以上。
“貨幣基金現在每天的利息太少了，現在都將錢拿去買銀行理財子公司的產品了，存取都很方便。”在發現余額寶收益率不斷下行之后，一位基金投資者轉向購買銀行理財子公司的固收類產品。
“貨幣基金現在主要是留著給股票加倉用，這樣就能保證倉位較輕或者空倉時還能賺取一點收益。”一位股民告訴《國際金融報》記者。
中信證券明明債券研究團隊認為，貨幣市場基金不能片面追求高收益，貨幣基金的資產配置情況與其風險程度和市場狀況相匹配，流動性在貨幣市場基金的管理中至關重要。流動性風險也與利率風險、信用風險等聯系緊密，在現金管理中，應將流動性管理放在首位，注意控制期限錯配敞口并充分估計可能出現的流動性缺口。(夏悅超)
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