創業板注冊制改革終于來了!經濟特區建立 40 周年之際，深圳再迎重大政策利好。

日前，創業板改革并試點注冊制相關制度規則正式出爐，6 月 15 日也就是下周一開始，深交所就要接受創業板IPO的發行申請。在改革開放前沿深圳誕生的創業板，歷經十余年的發展，已經從首批登陸的 28 家企業，到擁有超 800 家上市企業、近 7 萬億元市值，創業板在支持創新創業企業跨越發展中發揮了重要作用。

多位接受采訪的業內人士與專家學者紛紛為創業板的改革效率點贊。他們認為，隨著創業板注冊制改革陸續推進，深圳的科技創新優勢進一步放大并充分發揮，將加快深圳建設具有全球影響力的創新創業創意之都的前進步伐，深圳企業也將以此為契機提高治理水平，邁向高質量發展。

擴大直接融資支持創新創業

中山證券首席經濟學家李湛表示，創業板是我國資本市場的重要一極，也是服務科技創新和戰略性新興產業企業的重要平臺。在創業板開板十多年來，深圳的創新發展與創業板市場的成長緊密聯系，創業板改革對于粵港澳大灣區和先行示范區建設，助力深圳完善現代產業體系有著重要意義。

記者從深交所了解到，改革進一步明確支持和鼓勵符合創業板定位的創新創業企業在創業板上市，將設置行業負面清單，原則上不支持房地產等傳統行業企業在創業板上市。同時，為更好支持、引導、促進傳統行業轉型升級，改革明確與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合的行業負面清單中傳統企業，仍可在創業板上市。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，創業板改革落地，符合條件的創新創業企業可以更加便捷地通過資本市場獲取融資，中小創新創業企業發展得到大力支持，從而進一步促進金融服務實體經濟，對于破解企業融資難題有著積極意義。

提升上市公司治理水平

對于實行注冊制的市場來說，信息披露居于核心地位，發行人信息披露的質量將直接影響到投資者的選擇。

目前，深圳創業板上市公司達到 96 家，且絕大部分為中小型民營企業。注冊制改革提高了市場包容性，并允許一定規模的未盈利企業、紅籌企業、特殊股權結構企業在創業板上市，適應不同成長階段和不同類型創新創業企業的上市需求。上市公司的類型邁向復雜化，對于構建優化公司治理，完善信息披露、保護中小股東的利益提出了更高的要求。

" 深圳市上市公司中民營中小企業占了很大比重，民營中小企業在董事會治理、經理層治理、監事會治理方面，和大型國有上市公司相比還是有差距的，完善的治理結構和治理機制有助于實現科學決策與有效監督，提升其抗風險能力，培育其長久競爭優勢。" 深圳市公司治理研究會會長王紹宏表示。

王紹宏進一步指出，良好的公司治理能保障公司戰略及經營的可持續性，平衡好公司投資者和經營者之間的激勵及分配機制，保護好廣大中小投資者的利益，降低信息不對稱和管理層道德風險，有效的制衡機制抑制大股東的侵占行為，提高公司發展質量及公司價值。

穩步推進市場交易規則改革

打開深交所網站，創業板發行審核系統已經正式上線，從 6 月 15 日開始，深交所就要正式開始接受創業板IPO發行申請了。在這里，投資者往后可以清晰地看到申報企業所處的審核狀態。

對于創業板超過 4500 萬的存量投資者而言，交易規則是備受關注的焦點。為完善市場價格形成機制，減少交易阻力，創業板改革后股票漲跌幅限制比例由 10%提高至 20%，新股上市后的前五個交易日不設價格漲跌幅限制。值得注意的是，根據《深圳證券交易所創業板交易特別規定》，新的交易規則要等到首只股票注冊上市的首日才正式施行，目前創業板的漲跌幅依然設置為 10%。

田利輝認為，創業板改革是一項長期的制度紅利，在注冊制的環境下，如果未來更多優質企業掛牌上市，劣質企業加速出清，那么將形成良好的優勝劣汰生態。這將吸引更多機構長線資金流入市場，促使資本市場形成中長期向好趨勢，持續提升估值水平。(熊子恒)

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