生豬：生豬行業產能持續去化
投資建議：生豬行業持續產能去化，靜待周期拐點。2023 年1-4 月能繁母豬存欄已連續四個月環比下降，商品豬養殖端的持續虧損給能繁母豬的產能去化提供了比較良好的基礎，也有利于產能的進一步收縮，6 月初生豬均價整體仍較為低迷，需進一步關注行業產能變化，我們持續重點推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農牧、唐人神，建議關注彈性標的新五豐。
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家禽：周期拐點臨近
投資建議：受益于補欄需求的回升和結構性的短缺，商品雞苗在春節后出現了顯著的上漲且穩住在高位，基本面持續超預期。后備父母代在年初以來持續往下走，對應在產父母代存欄很可能在Q2 迎來向下拐點，屆時板塊有望從結構性短缺往系統性短缺方向演繹。行情或將從上游的苗漲價傳導至從苗到肉的全產業鏈漲價的趨勢。長期看，國產品種占比逐年提升，進口替代是大勢所趨，持續看好具有先發優勢的行業龍頭，我們持續重點推薦圣農發展、益生股份，建議關注禾豐股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品、益客食品等。
黃雞行業復蘇確定性高。黃雞行業經歷了的持續去化，供給處在低位、需求向上爬坡，板塊復蘇的確定性高，我們預計今年的價格高點和均價水平都有望超過去年。2023 年Q2 基本面有望開啟上行趨勢。行業的結構決定了產能恢復速度慢，因此周期上行具有持續性。
我們持續重點推薦立華股份、溫氏股份、湘佳股份。
動保：板塊估值已降至合理偏低水平，持續看好非洲豬瘟疫苗投資機會
投資建議：我們看好板塊低估值以及非洲豬瘟疫苗上市的投資機會。
推薦科前生物、生物股份、普萊柯、瑞普生物，建議關注中牧股份。
種植：主要糧食價格回升
投資建議：全球谷物價格維持高位，種子需求保持高景氣度。中長 期來看，種子法修訂有利于行業集中度提升和龍頭公司市占率提高，轉基因玉米種子商業化進程將持續推進，利好轉基因研發布局早儲備多的公司。推薦隆平高科、登海種業，關注蘇墾農發。
飼料：2023 年4 月全國工業飼料產量環比增長2.9%投資建議：玉米、豆粕等飼料原料價格上漲略擠壓飼料加工毛利率，但龍頭企業向下游養殖廠轉移成本的能力較強，市場份額有望提升。
水產飼料、反芻飼料銷量有望保持較高增速，關注產品結構向水產飼料調整迅速的頭部企業。推薦海大集團，關注禾豐牧業。
寵物：看好寵物國產替代的投資主線
投資建議：我們認為國內寵物行業仍處于快速發展的基本面未變，國產替代仍為當期邏輯投資主線。持續推薦寵物食品板塊的中寵股份、佩蒂股份，寵物醫療板塊的瑞普生物。
行業評級及投資建議 生豬板塊當前已處在豬價下行期，產能持續去化，進入左側投資邏輯；白雞即將迎來行業拐點，從2022 年5 月開始的引種收縮，會逐步傳導至產業鏈中下游，當前父母代苗量已有下行，預計接下來會逐步影響到商品代苗-毛雞-雞肉，供給端拐點臨近；動保行業處于高景氣階段，新產品上市有望打開行業成長空間，寵物疫苗的滲透率還處于較低水平，“貓三聯”疫苗有可能成為國內動保企業彎道超車的突破口；我國頭部幾家寵物行業企業的上市計劃在穩步進行中，頭部企業與腰部國產品牌的發展差距或進一步拉大，存量品牌群雄逐鹿，行業格局迎來改善。我們認為隨著中國寵物行業不斷發展，市場集中度不斷提高，寵物行業有望走出具有影響力的國產大品牌，維持“推薦”評級。
風險提示 重點關注公司業績不及預期，突發事件導致市場行情大幅波動的風險，養殖行業疫病的風險，政策不確定的風險，價格波動的風險，極端天氣的風險等。
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