周三，貴金屬價格呈現深V反彈走勢。截至當天收盤，COMEX黃金期貨12月合約收于每盎司1952.5美元，漲幅為1.53%。COMEX白銀期貨價格9月合約收于每盎司27.449美元，漲幅為4.48%。今日亞市盤中，滬銀主力合約延續走高態勢，最高觸及6075元，截止目前漲近4%，報6046元/千克。

市場分析人士認為，投資者對通脹的擔憂，是當天貴金屬上漲的主要原因，市場關注美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上的講話。

有分析師表示，新冠疫苗傳來的利好消息，以及國際經貿緊張關系有所緩和，使得這幾天黃金承壓。不過，全球經濟前景以及美國大選的不確定性因素，使金價依舊維持在1900美元每盎司之上。

今年迄今，黃金和白銀的價格分別上漲約31%和54%，紐約商品咨詢公司CPM Group通過對歷史數據的研究得出結論，在黃金和白銀的牛市中，白銀的表現通常優于黃金。并且表示：目前相對于黃金而言，白銀未來的上漲空間更大。

白銀上漲趨勢或將超過黃金的原因，首先在于白銀的波動性大于黃金，這種表現往往伴隨著風險及收益的提高。

CPM Group研究副總裁Rohit Savant通過研究發現，黃金的長期中位數波動率為15.3%，遠小于白銀、鉑和鈀的25%、20%和27%。白銀波動性大于黃金的主要原因在于，其市場規模和流動性都比黃金要小，這有助于白銀在上行時表現優于黃金，但也可能導致白銀在下跌時，跌勢更大。。

其次，近年來金銀比一直處于極高的水平，這也突顯了白銀相對于黃金長期被低估。從2011年至今，金銀比一直呈上升趨勢。2020年3月中旬，金銀比一度升至創紀錄的126:1。

盡管該比率已從創紀錄的高位回落，降至74:1，但仍處于較高水平，這表明白銀價格相對于黃金仍具有更大的潛在上漲空間。此外，金價已經在近期突破此前的歷史高點，而白銀只是在8月7日創出29.91美元/盎司的近期高點，比2011年的紀錄高位低了39%。

分析師Ed Moy表示，金銀比仍處于歷史高位。這意味著要么黃金被高估，要么白銀被低估。如果白銀價格被低估，投資者可以通過投資白銀獲利。考慮到當前的經濟形勢，白銀被低估的可能性更大，預計白銀價格很可能會攀升，并縮小與黃金之間的差距。

最后且最重要的一點是，白銀當前的基本面向好。一般來說，雖然投資者會將金銀比作為判斷白銀走勢的其中一個參考數據，但他們最關注的其實還是基本面情況，因為銀價會受到宏觀經濟因素和供應需求因素的驅動。

如果基本面因素不利于白銀，投資者就不可能僅因為白銀是一種相對被低估的資產而購買白銀。也就是說，如果白銀相對于黃金被低估并且白銀基本面向好，那么白銀未來的上升趨勢可能是爆炸性的。

目前，新冠疫情打亂了傳統的全球價值鏈、風險評估、以及勞工市場，預計將對全球經濟產生持久的負面影響。隨著美國大選即將舉行，英國脫歐期限將至等，政治風險也越來越高。最重要的是，各國的實際利率大概率將長期處于負值或接近于零，以上種種因素都很可能促使投資者將目光轉向白銀這一被低估的資產。

最后，CPM Group總結稱，從歷史上看，在黃金和白銀牛市中，幾乎每一次白銀的表現都優于黃金，目前白銀有望再次做到這一點。但投資者也應牢記，白銀作為高回報資產的同時也是高風險資產。

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