巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋在周一盤(pán)后公布的文件顯示，截至9月30日，其持有的股票投資組合累計(jì)價(jià)值2289億美元。伯克希爾三季度大舉押注醫(yī)藥行業(yè)，同時(shí)大幅減持了剛買(mǎi)入沒(méi)多久的黃金股，并繼續(xù)減持銀行股，對(duì)蘋(píng)果股票的持倉(cāng)也有所減少。
投資者通常會(huì)認(rèn)為巴菲特會(huì)投資在他看來(lái)可以長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，而加大對(duì)醫(yī)藥股的布局。但四季度以來(lái)，A股的醫(yī)藥板塊受到多種因素影響反而大跌，如何理解雙方不同的行為呢，A股醫(yī)藥股難道是錯(cuò)殺了?
筆者認(rèn)為：
巴菲特看重的是優(yōu)秀企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值，而A股醫(yī)藥板塊大幅下跌受到了多重因素的影響，少部分優(yōu)秀企業(yè)有可能被“錯(cuò)殺”，但是要仔細(xì)鑒別，性價(jià)比高不高還是最重要的。
我們看到，伯克希爾到9月底增加了很多醫(yī)藥股，但是占比并不算高。
持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，該公司在三季度買(mǎi)入了2130萬(wàn)股AbbVie股票，3000萬(wàn)股百時(shí)美施貴寶(Bristol-Myers Squibb)，2240萬(wàn)股默克(Merck)，370萬(wàn)股輝瑞(Pfizer)，合計(jì)投資金額約57億美元。
在增加對(duì)這四只股票的持倉(cāng)后公司在醫(yī)藥板塊的持倉(cāng)金額翻倍至93億美元，相比于2000多億美元的持倉(cāng)比例并不高。持倉(cāng)最多的還是蘋(píng)果公司。
反觀A股，2020年四季度，醫(yī)藥行業(yè)面臨了很大的壓力。上半年行業(yè)漲幅排名第一，風(fēng)光無(wú)限的醫(yī)藥股已經(jīng)被投資者“拋棄”了。
上半年由于疫情原因，二級(jí)市場(chǎng)投資者普遍認(rèn)為醫(yī)藥是需求確定性最高的行業(yè)之一，大部分的公司經(jīng)營(yíng)不受經(jīng)濟(jì)下滑影響，甚至有些公司因?yàn)橐咔樵蛐枨蟠笤觯瑯I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更快，因而買(mǎi)入醫(yī)藥股。
上半年確實(shí)一枝獨(dú)秀，漲幅遙遙領(lǐng)先，申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)里，漲幅第一，達(dá)到40%。而經(jīng)濟(jì)預(yù)期受損的一些行業(yè)，比如銀行、保險(xiǎn)和一些周期股等上半年被投資者紛紛拋售，機(jī)構(gòu)投資者估值和持倉(cāng)都處于低位，上半年申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)也取得了負(fù)收益。
四季度又體現(xiàn)了另一個(gè)極端，上半年遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸?shù)闹芷陬?lèi)行業(yè)漲幅非常不錯(cuò)，而醫(yī)藥股卻排名見(jiàn)底。
年底醫(yī)藥行業(yè)確實(shí)也出現(xiàn)了很多利空因素，醫(yī)保談判藥品降價(jià)，耗材降價(jià)等利空因素。“冠脈支架驟降95%”，“阿司匹林6厘一片”等爆炸性新聞給大家?guī)?lái)很大的沖擊。年底機(jī)構(gòu)投資者業(yè)績(jī)考核，也使得加強(qiáng)了最近兩極分化的趨勢(shì)。
可能很多投資者會(huì)想，醫(yī)藥被殺下來(lái)不是很好么，畢竟2018年底醫(yī)藥也是因?yàn)樗幤方祪r(jià)原因大跌了一次，那個(gè)時(shí)候可是很好的機(jī)會(huì)啊。而且投資大師不是也加倉(cāng)醫(yī)藥股了么?
道理沒(méi)錯(cuò)，可是具體情況我們要具體分析，A股投資者上半年喜歡醫(yī)藥股更多的是因?yàn)樽分鹨咔槭芤娴臒狳c(diǎn)或者看好“賽道”優(yōu)秀的細(xì)分行業(yè)，而巴菲特加倉(cāng)的醫(yī)藥股主要是看好那幾家公司。
A股跌多了會(huì)有一些優(yōu)秀的公司被“錯(cuò)殺”，但大家要仔細(xì)分析，看好的“賽道”是不是真的好，未來(lái)長(zhǎng)期的性價(jià)比還高不高。
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