近日，盡管上證綜指還在3500點附近拉鋸，但公募基金的發行已逐漸呈現回暖趨勢，部分頭部基金公司新發基金再現提前結募現象。據悉，近期發行的公募基金中，有不少聚焦消費、醫藥、科技等板塊的行業主題基金。
值得一提的是，受益于港股制度改革，越來越多優質中概股回歸以及“新經濟”企業赴港上市，港股市場聚集了眾多A股稀缺的消費龍頭企業。在香港投資環境改善的背景下，港股市場也越來越受到投資者關注。
那么，港股消費板塊有哪些獨特的投資價值呢?銀華基金量化投資部基金經理王帥對中國經濟網記者表示，從標的類型來看，港股具備許多A股稀缺的優質資產。王帥稱，A股消費股主要以食品飲料(白酒)、家電等傳統消費為主，而港股消費股涵蓋范圍更廣，并且具備許多稀缺性的新經濟核心資產，如互聯網消費、體育消費、博彩、物業等。也就是說，港股消費類與A股重合度較小，在中概股加速回歸的背景下，具備成長性與稀缺性的港股核心資產有望持續受益。
港股消費板塊目前估值水平相對較低，且子行業更趨多元化，與A股大消費行業形成優勢互補。港股定價的核心在于企業盈利，因此投資港股時要更注重企業業績穩定的公司。就港股必選消費來說，主要以非白酒類為主，涉及眾多子行業，如：飲料、啤酒、調味品、方便食品等，并且具備多家競爭力強、知名度高的傳統消費公司。
近年來南下資金加速流入港股，內資機構越來越重視港股資產配置，基金經理積極布局港股，公募持有港股倉位不斷突破新高。王帥認為，可以從基金對港股的持股偏好看港股消費的投資機會。
據王帥分析，“2021年一季度，國內公募基金集中持股港股核心資產，重倉前20個股中，6家為可選消費，5家為資訊科技行業，對3家資訊科技行業龍頭企業持股規模分別達到898億元、404億元、112億元，分別有366只、142只、63只基金持有;對某電子煙龍頭持股規模達37億元，有22只基金持有;對某物業龍頭持股規模達33億元，有20只基金持有。”據此，王帥總結稱，具備高成長性與稀缺性的優質龍頭企業更容易受到資金青睞。看好港股消費的投資者可以關注港股消費ETF，代碼159735。
另一方面，隨著碳中和、碳交易、全國碳市場相關工作穩步推進，多個產業綠色轉型升級，綠色清潔的新能源展現出快速增長勢頭。而在相關利好因素刺激下，近期新能源板塊也持續走強。
對此，王帥認為，“碳中和”概念下相關受益的板塊可以從以下三個層面出發。其一，在控制產能時需要用到的人工智能、信息和大數據技術：“碳中和”意味著以前沿技術革新進一步驅動能源效率，加快化石能源消耗與經濟發展脫鉤。通過大數據技術，實時地給出符合規范并節約物力、人力的運作方案，以便更好地幫助改造傳統火電產能。
其二，耗能轉變帶來的產業變革，以高新技術產業和現代服務業為主：能源結構的縱深調整將帶來產業結構的深刻變革，電力、交通、建筑、冶金、化工、民生等領域的能源利用方式將出現新變化。未來有望通過發展數字產業、高新技術產業和現代服務業，通過此消彼長的關系借以控制傳統高耗能產業的擴張。
其三，對于傳統產業如鋼鐵、水泥、石油化工、煤化工等高耗能產業而言，以控制二氧化碳排放量為抓手，驅動傳統能源轉型，控制產能而非控制產量，在保持經濟增長的同時，推動企業走高質量發展的道路，轉型后的傳統能源企業仍存在投資機會。
至于醫藥行業，王帥則更為看好創新藥領域。近年來，受政策、市場、技術等多重利好因素影響，本土創新藥進入黃金發展期。創新藥作為高科技、高技術領域，市場空間大，成長性強。同時醫療投資涉及領域廣，因此對投資者專業化要求較高，投資者需持續跟蹤創新藥企業基本面，聚焦行業發展大勢。
王帥稱，對于普通投資者而言，選擇醫藥類基金投資會是比較好的策略。不過，王帥也提醒投資者做好投資資金規劃，選擇與自身風險承受能力相匹配的基金產品。同時，要避免追漲殺跌，可以通過定投降低風險，熨平市場波動，堅持長期價值投資。
基金經理簡介：王帥，南開大學經濟學碩士。曾就職于泰康資產管理有限責任公司、工銀瑞信基金管理有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司。2018年8月加入銀華基金，歷任量化投資部基金經理助理、量化投資部基金經理。
以下為采訪實錄：
問題1：近年來，受益于港股制度改革，越來越多優質中概股回歸以及“新經濟”企業赴港上市，港股市場聚集了眾多A股稀缺的消費龍頭企業，港股受到投資者廣泛關注。與A股公司相比，您認為港股消費板塊有哪些獨特的投資價值?
答：2018年，港交所推出上市制度改革，首次允許未有收入的生物科技公司、采用不同投票權架構的新經濟公司及合資格的海外上市公司來港第二上市。2019年以來，已有14家在美中概股赴港上市。
從標的類型來看，港股具備許多A股稀缺的優質資產。A股消費股主要以食品飲料(白酒)、家電等傳統消費為主，而港股消費股涵蓋范圍更廣，并且具備許多稀缺性的新經濟核心資產，如互聯網消費、體育消費、博彩、物業等。港股消費類與A股重合度較小，在中概股加速回歸的背景下，具備成長性與稀缺性的港股核心資產有望持續受益。
問題2：港股消費板塊子行業更趨多元化，涵蓋資訊科技業、博彩企業、體育服裝以及非白酒必選消費等行業，與A股大消費行業形成優勢互補，且目前估值水平也相對較低。請問投資港股必選消費板塊有哪些需要注意的問題?具備哪些特性的個股更容易受到資金青睞?
答：港股必選消費以非白酒類為主，涉及眾多子行業，如：飲料、啤酒、調味品、方便食品等，并且具備多家競爭力強、知名度高的傳統消費公司。港股定價的核心在于企業盈利，因此投資港股時要更注重企業業績穩定的公司。
近年來南下資金加速流入港股，內資機構越來越重視港股資產配置，基金經理積極布局港股，公募持有港股倉位不斷突破新高。我們可以從基金對港股的持股偏好看港股消費的投資機會。2021年一季度，國內公募基金集中持股港股核心資產，重倉前20個股中，6家為可選消費，5家為資訊科技行業，對3家資訊科技行業龍頭企業持股規模分別達到898億元、404億元、112億元，分別有366只、142只、63只基金持有;對某電子煙龍頭持股規模達37億元，有22只基金持有;對某物業龍頭持股規模達33億元，有20只基金持有。具備高成長性與稀缺性的優質龍頭企業更容易受到資金青睞。
問題3：近期，碳中和多次被提及，資本市場光伏、風電、新能源車相關板塊也持續走強，您認為碳中和持續受益的板塊會是哪些?
答：今年兩會首次將“碳中和”寫進政府工作報告，其中提到，要扎實做好碳達峰、碳中和各項工作，制定2030年前碳排放達峰行動方案，推動煤炭清潔高效利用，大力發展新能源，力爭于2030年碳達峰、2060年碳中和。“碳中和”發展戰略將對我國經濟結構、能源結構均產生深遠影響。相關受益的板塊可以從以下幾個層面出發：
(1)在控制產能時需要用到的人工智能、信息和大數據技術：“碳中和”意味著以前沿技術革新進一步驅動能源效率，加快化石能源消耗與經濟發展脫鉤。通過大數據技術，實時地給出符合規范并節約物力、人力的運作方案，以便更好地幫助改造傳統火電產能。
(2)耗能轉變帶來的產業變革，以高新技術產業和現代服務業為主：能源結構的縱深調整將帶來產業結構的深刻變革，電力、交通、建筑、冶金、化工、民生等領域的能源利用方式將出現新變化。未來有望通過發展數字產業、高新技術產業和現代服務業，通過此消彼長的關系借以控制傳統高耗能產業的擴張。銀華在去年就及時推出了光伏50ETF，收到了市場好評。
(3)對于傳統產業如鋼鐵、水泥、石油化工、煤化工等高耗能產業而言，以控制二氧化碳排放量為抓手，驅動傳統能源轉型，控制產能而非控制產量，在保持經濟增長的同時，推動企業走高質量發展的道路，轉型后的傳統能源企業仍存在投資機會。
問題4：您在管基金產品中，多只為5G通信、光伏相關的ETF，經過此輪調整，目前該類板塊的估值是否已進入合理區間?您如何判斷該類板塊的未來走勢?
答：(1)通信板塊經過三個季度的殺估值，目前板塊估值位于歷史低位，估值調整空間有限。中長期看，通信行業仍有增長空間，在“2021世界電信和信息社會日大會”上，工業和信息化部副部長劉烈宏表示，我國5G商用發展成就世界領先，截至2021年3月底，我國已經建成5G基站超過81.9萬個，占全球70%以上，中國5G設備廠商全球市場份額超50%。短期來看，5G三期招標即將啟動，國內主設備商份額有望提升，通信板塊有望迎來反彈。
(2)光伏板塊估值較2月份的高點有了一定調整，龍頭標的估值有所回落，市盈率分位數分別處于歷史65%、71%、80%分位數。近日國家能源局對外發布了《關于2021年風電、光伏發電開發建設有關事項的通知》，明確2021年，全國風電、光伏發電發電量占全社會用電量的比重達到11%左右，后續逐年提高，確保2025年非化石能源消費占一次能源消費的比重達到20%左右。到2030年，非化石能源占一次能源消費比重將達到25%左右，風電、太陽能發電總裝機容量將達到12億千瓦以上。今年是風電、光伏發電平價上網的第一年，未來隨著風電和光伏發電裝機容量持續增長，發電量將維持穩步增長，發電占比將進一步提升，板塊具備長期投資機會。
問題5：近年來，受政策、市場、技術等多重利好因素影響，本土創新藥進入黃金發展期。但創新藥作為高科技、高技術領域，注定了其投入大、時間長、資金耗費大特點，因此具有高度不確定性，投資難度相對較高。對此，您認為普通投資者在分享創新藥行業高速成長紅利的同時，可以采取哪些有效對策盡量規避風險?
答：創新藥作為高科技、高技術領域，市場空間大，成長性強。同時醫療投資涉及領域廣，因此對投資者專業化要求較高，投資者需持續跟蹤創新藥企業基本面，聚焦行業發展大勢。對于普通投資者而言，選擇醫藥類基金投資會是比較好的策略，在投資過程中，需注意：1)資產配置與自身風險承受能力相匹配。做好投資資金規劃，選擇與自身風險承受能力相匹配的基金產品;2)定投降風險。堅持定投，避免追漲殺跌，有助熨平市場波動，降低投資風險;3)正視市場波動，堅持長期價值投資。
問題6：盡管受“拋儲靴子落地”影響，有色金屬板塊短時劇震走弱，但從上半年整體來看，有色金屬等大宗商品仍表現較佳，您認為有色金屬板塊走強的邏輯是什么?本輪順周期行情是否可以延續?
答：今年以來大宗商品價格大幅上漲，主要有幾點原因，第一，全球主要國家為應對疫情沖擊，實施超寬松的貨幣政策導致流動性持續泛濫;第二，疫情發展節奏不均衡與全球經濟錯位復蘇導致商品供需錯配是大宗商品大漲的根本原因。需求端，美、歐等需求大國疫情穩定，并且直接對個人進行補貼導致需求受影響較小，供給端，南美資源國家疫情嚴峻，物流運輸受到影響，導致供給放緩。由于疫情導致商品供需錯配是商品價格上漲的根本原因，短期來看，南美資源國疫苗接種率仍偏低，疫情還未全面得到控制，因此供需缺口仍將存在，A股順周期板塊仍有機會。(李榮 康博)
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