今年以來，盡管A股市場持續(xù)震蕩調整，但海外資金仍加快了流入步伐。據Choice數(shù)據統(tǒng)計，今年以來北向資金凈流入超過1700億元。站在當下時點，全球資管巨頭聯(lián)博集團是如何看待A股投資價值的？哪些領域最具有投資機會？面對擁有數(shù)千只股票的A股市場，怎樣才能持續(xù)獲取超額收益？針對這些問題，聯(lián)博中國投資總監(jiān)朱良和聯(lián)博集團中國基金首席投資總監(jiān)林樺堂日前接受了上海證券報記者采訪。
今年是A股市場“價值年”
【資料圖】
在朱良看來，對A股投資來說，今年是“價值年”。他表示，今年前四個月，MSCI中國A股價值指數(shù)上漲了9.2%，成長指數(shù)下跌2.3%，兩者相差約12個百分點，這一差距較為明顯。“估值差在2021年7月觸頂后開啟均值回歸，我們認為價值風格仍會持續(xù)演繹下去。”
在價值回歸過程中，朱良表示，更看重那些有盈利和現(xiàn)金流、對投資者回報非常重視的企業(yè)。
朱良表示，作為多頭價值投資者，聯(lián)博集團在任何時候都能看到機會。“我們認為市場是對稱的，很多時候市場的過度反應會將某些股票的價格推高，而聯(lián)博主要挖掘‘聚光燈’外被忽視的部分，抓住對信息反映不充分的機會。”朱良說。
在具體投資方向上，林樺堂表示，聯(lián)博更關注接下來幾年現(xiàn)金流預估較高、邏輯較為清楚的領域，如港口、高速公路、隧道、運營商等基礎設施。
定量與定性相結合挖掘投資標的
在擁有數(shù)千只股票的A股市場中，如何挖掘具有潛力的投資標的？朱良表示，聯(lián)博會從兩個維度篩選股票。首先通過量化模型篩選基本面優(yōu)良、現(xiàn)金流良好、業(yè)務穩(wěn)定和行業(yè)處于上行周期的公司，然后與基本面研究員進行交流，挖掘其基本面的隱性因素，以獲取真正的阿爾法。
在朱良看來，量化工具相當于一臺好的CT機，可以對市場生態(tài)、個股進行多維度的畫像。獲取數(shù)據以后，基本面的分析師相當于專家級醫(yī)生，對個股具體情況進行研判，決定是否重倉。
“A股市場很大，沒有一個團隊可以把每一只股票都了解得很透徹，所以我們采用量化模型和基本面相結合的策略。如果一只股票能同時得到量化模型和基本面的支持，投資的成功率就會比較高。”林樺堂稱。
朱良進表示，在風格多變的市場環(huán)境中，投資者需要做到兩點：一是堅持自己的風格；二是堅持長期投資。在價值風格的冬天，通過投資組合的均衡配置存活下來，尊重市場；在適合自己投資風格的夏天，最大程度地兌現(xiàn)自己的認知，實現(xiàn)收益；在風格不明顯的春天和秋天，采取量化基本面的方法挖掘個股，捕捉市場情緒的起伏，平滑阿爾法曲線，成為真正的長期價值投資者。
對新能源各子行業(yè)應區(qū)別對待
今年以來，人工智能主題席卷市場，成為備受追捧的投資主線。在林樺堂看來，人工智能領域正處于激烈的競爭狀態(tài)，距離真正實現(xiàn)產品化、獲得利潤還需要一段時間。“未來我們希望看到具體產品創(chuàng)造出營業(yè)收入和利潤。AI產業(yè)與電商較為相似，使用的人越多，才會有更多的數(shù)據沉淀，行業(yè)才會發(fā)展得越來越好。”林樺堂說。
新能源板塊年內經歷了大幅調整，林樺堂認為，對新能源領域中的不同行業(yè)須區(qū)別對待。“比如光伏行業(yè)，由于過去兩年原料價格漲幅較大，出現(xiàn)了供不應求的狀況，一些生產多晶硅的企業(yè)選擇增加產能，而新增產能需要一兩年時間才能釋放，從而導致多晶硅價格下跌。就目前而言，我們相對看好光伏產業(yè)鏈的下游，原因是下游主要依靠產量來實現(xiàn)收益。”
此外，林樺堂表示，在新能源車產業(yè)鏈中，相對看好中游和上游的零部件廠商。
（文章來源：上海證券報）
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