■上半年，10家定制家居企業(yè)總營(yíng)收僅略超200億元，較去年同期有所下滑。

定制家居企業(yè)上半年總營(yíng)收下滑，預(yù)計(jì)全年?duì)I收或不及去年

定制家居企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)仍在持續(xù)。隨著8月半年度財(cái)報(bào)披露窗口期的結(jié)束，十大定制家居品牌已全部公布上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。與2024年上半年相比，今年同期行業(yè)營(yíng)收格局未出現(xiàn)根本性變化，歐派家居、索菲亞、志邦家居仍位居前三名，但行業(yè)整體總營(yíng)收僅略超200億元，規(guī)模收縮的態(tài)勢(shì)較為明顯。值得關(guān)注的是，盡管部分企業(yè)虧損幅度有所收窄，甚至實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但其降本增效的手段卻更為隱蔽，諸如以削減研發(fā)投入、減少薪酬福利、縮減員工規(guī)模等方式換取短期業(yè)績(jī)改善的做法越發(fā)突出。

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■新快報(bào)記者 梁茹欣 文/圖

定制家居企業(yè)營(yíng)收分化顯著

今年上半年定制家居行業(yè)營(yíng)收前三名的格局雖明確，但企業(yè)間營(yíng)收規(guī)模差距顯著。歐派家居憑借82.41億元的營(yíng)收穩(wěn)居行業(yè)第一名，索菲亞以45.51億元的營(yíng)收位居第二名，營(yíng)收規(guī)模不足歐派的六成。

緊隨其后的是志邦家居、尚品宅配、金牌家居，這三家營(yíng)收規(guī)模彼此接近，上半年?duì)I收分別為18.99億元、15.52億元、14.69億元，但與前兩名相比，已形成明顯斷層。更靠后的好萊客、我樂(lè)家居、頂固集創(chuàng)、皮阿諾，以及新三板掛牌的瑪格家居，營(yíng)收則始終徘徊在10億元以下。其中瑪格家居以2.56億元的營(yíng)收處于末位，與頭部企業(yè)的營(yíng)收規(guī)模差距懸殊。

相較去年同期，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量有所增加。營(yíng)收增速方面，今年上半年僅我樂(lè)家居錄得正增長(zhǎng)，增幅為1.8%；而皮阿諾下滑最為顯著，降幅超40%。歸母凈利潤(rùn)方面，歐派家居、我樂(lè)家居、頂固集創(chuàng)、尚品宅配4家企業(yè)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，瑪格家居則下滑幅度最大，其歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)虧損3039.5萬(wàn)元，較去年同期暴跌9802.32%。瑪格家居的營(yíng)收自2021年起已連續(xù)4年下滑，凈利潤(rùn)同樣呈現(xiàn)同步下行態(tài)勢(shì)。

從整體來(lái)看，上述企業(yè)總營(yíng)收僅略超200億元，較去年同期有所下滑。盡管定制企業(yè)下半年業(yè)績(jī)?cè)谌曛姓急韧撸Y(jié)合當(dāng)前情況初步推測(cè)，全年總營(yíng)收仍可能低于去年。

企業(yè)增利更傾向于“降本增效”

這些定制品牌將自身收入下滑歸結(jié)于消費(fèi)市場(chǎng)承壓、渠道轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)等多方面。

值得一提的是，近兩年家居以舊換新政策在全國(guó)多地深化落地，刺激存量房更新需求釋放，頭部企業(yè)憑借合規(guī)性與供應(yīng)鏈效率，率先受益于政策紅利，帶動(dòng)零售渠道修復(fù)。中金公司于今年1月發(fā)布的報(bào)告指出，2024年家裝補(bǔ)貼政策的拉動(dòng)系數(shù)為1.17至1.75，當(dāng)年10月份及11月份龍頭家居企業(yè)訂單及銷售均出現(xiàn)明顯回暖，補(bǔ)貼力度擴(kuò)大或?qū)⒗瓌?dòng)系數(shù)繼續(xù)上升，2025年行業(yè)有望恢復(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

不過(guò)，有從業(yè)者向新快報(bào)記者表示，與去年相比，今年上半年國(guó)補(bǔ)政策帶來(lái)的銷量增長(zhǎng)不及以往。歐派家居也在半年報(bào)及業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中提到“國(guó)補(bǔ)政策對(duì)業(yè)績(jī)的帶動(dòng)以對(duì)沖壓力為主，未完全扭轉(zhuǎn)收入的下行”。今年上半年，新房銷售同比進(jìn)一步降低，以新房銷售帶動(dòng)的家居增長(zhǎng)模式逐漸失效。盡管以舊換新補(bǔ)貼政策階段性拉動(dòng)了剛需，該公司從2024年至2025年通過(guò)國(guó)補(bǔ)以舊換新獲取了70多億份訂單，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)約35億元的收入轉(zhuǎn)化，在一定程度上緩解了收入下滑幅度，但未能完全抵消市場(chǎng)需求萎縮的影響，公司實(shí)際收入仍呈下降趨勢(shì)。

相較依賴政策紅利，不少企業(yè)今年上半年更側(cè)重內(nèi)部經(jīng)營(yíng)優(yōu)化，降本增效被頻繁提及。新快報(bào)記者對(duì)比前述營(yíng)收或凈利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)發(fā)現(xiàn)，部分企業(yè)雖表面宣稱通過(guò)工藝優(yōu)化、技術(shù)改造、管理升級(jí)等方式提升了業(yè)績(jī)，實(shí)際上暗地里采取了削減研發(fā)投入、減少薪酬福利、縮減員工規(guī)模等做法。

以我樂(lè)家居為例，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.69億元，較上年同期增長(zhǎng)1.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9231.01萬(wàn)元，較上年同期增加103.18%（剔除上年同期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃攤銷費(fèi)用對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額后，同比增加43.87%），成為業(yè)內(nèi)少數(shù)營(yíng)收凈利雙增的企業(yè)。該公司在半年報(bào)中將增長(zhǎng)歸因于中高端品牌定位、渠道優(yōu)化、零售能力強(qiáng)化及降本增效等多重舉措。

但深入分析費(fèi)用數(shù)據(jù)可見(jiàn)，我樂(lè)家居的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用均出現(xiàn)顯著下降。其中，其研發(fā)費(fèi)用從2024年上半年的3429.75萬(wàn)元驟降至2025年上半年的1938.96萬(wàn)元，降幅高達(dá)43.47%。顯而易見(jiàn)，相較于營(yíng)收僅1.80%的微增，這種全方位、大幅度的費(fèi)用削減，成為推動(dòng)凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)的主要因素，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的實(shí)際作用或更大于公司所提及的其他經(jīng)營(yíng)策略優(yōu)化。

類似的還有上半年“增利不增收”的頂固集創(chuàng)，其歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1004.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)307.76%，但銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用則分別下滑21.76%、5.62%、20.16%，費(fèi)用削減對(duì)凈利增長(zhǎng)的拉動(dòng)同樣明顯。

存量市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)仍未落地

近些年，隨著整家、整裝等業(yè)務(wù)模式的深化推進(jìn)，軟體家居與定制家居的傳統(tǒng)界限持續(xù)消弭，行業(yè)融合態(tài)勢(shì)越發(fā)顯著。頭部企業(yè)紛紛突破品類壁壘，例如，顧家家居、夢(mèng)百合等逐漸向大家居、定制領(lǐng)域延伸，跨領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)與協(xié)同成為市場(chǎng)新常態(tài)。在此背景下，今年上半年顧家家居在營(yíng)收與凈利潤(rùn)的規(guī)模上均超過(guò)歐派家居，直觀反映出行業(yè)融合趨勢(shì)下頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的持續(xù)升級(jí)。

另一方面，盡管業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，二手房交易帶來(lái)的裝修需求及存量房規(guī)模累加帶來(lái)的自然翻新需求，將成為家居企業(yè)主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)源，但這部分潛力目前尚未完全轉(zhuǎn)化為企業(yè)營(yíng)收的新引擎。

歐派家居最新披露的數(shù)據(jù)顯示，其客戶結(jié)構(gòu)中在不同層級(jí)城市差異較大，高線城市（如廣州）二手房與舊房改造（存量房翻新）兩者合計(jì)占七八成，新房占比僅一兩成；低線城市以新房為主，二手房為輔，舊房翻新很少；中線城市處于兩者之間。該公司坦言，存量房翻新是未來(lái)潛力所在，但目前整體比例不到10%，當(dāng)前的舊改消費(fèi)需求主要集中在廚衛(wèi)等局部整改。

目前企業(yè)多處于存量市場(chǎng)的前期布局階段，能否真正轉(zhuǎn)化為實(shí)打?qū)嵉母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，尚需時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。例如，索菲亞自2022年開(kāi)始逐步推出櫥柜、系統(tǒng)門窗、衛(wèi)浴、家用電器等品類，搶占舊改流量中的高頻需求產(chǎn)品，同時(shí)加強(qiáng)與裝企合作推行新業(yè)務(wù)模式，以社區(qū)為支撐開(kāi)發(fā)多業(yè)態(tài)門店等，但這些布局尚未顯現(xiàn)出顯著的業(yè)績(jī)拉動(dòng)效應(yīng)。

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