前言：12月23日，青島雷神科技股份有限公司（簡稱“雷神科技”）在北交所成功掛牌上市，股票簡稱為“雷神科技”，代碼為872190。作為國產電競裝備品牌，雷神科技的成功上市填補了北交所在高性能電競裝備行業領域的空白，成為北交所首家電競裝備“新國貨”上市公司。
目前，北交所總市值超2000億元，交易十分活躍，成為A股市場的重要組成部分。
貼牌公司躋身行業三甲
(資料圖片僅供參考)
雷神科技成立于2014年，是海爾集團投資孵化的創客公司，主營筆記本電腦、臺式機、外設及周邊三個業務，2021年收入占比分別為72%、16%、10%。公司已形成“雷神（THUNDEROBOT）”和“機械師（MACHENIKE）”兩大高性能專業化計算機硬件品牌以及面向商用辦公和國產信創場景的“海爾”（Haier）計算機硬件品牌體系。
根據開源證券的研究，電子競技行業快速發展帶動了電子競技PC等細分市場的崛起。根據QYResearch數據，中國市場電競筆記本電腦和臺式機市場規模已從2016年的125億元增長至2021年的282億元，近五年CAGR達到17.67%。未來，中國電競筆記本電腦及臺式機細分市場預計繼續保持增長態勢，至2027年市場規模有望超過550億元。
電競筆記本電腦及臺式機市場呈現出品牌效應顯著、用戶黏性高的行業特征，從而造就了市場高集中度的競爭格局。根據QYResearch數據，2020年雷神科技在國內電競筆記本電腦和臺式機市場銷量份額8.87%，位列第三，僅次于聯想、戴爾。收入份額為7.83%，位列第四。
值得一提的是，雷神科技是一家典型的貼牌公司，除2021年以來部分產品開始自產以外，公司生產主要采用外協模式，合作的外協廠商包括廣達電腦、藍天電腦、同方信息、和碩科技等多家計算機硬件代工商。
因此，其研發能力主要體現在產品策劃和設計上。截至2022年6月30日，公司共擁有128項已授權專利，其中發明專利2項、實用新型專利44項、外觀設計專利82項，外觀設計的專利占多數。
憑借對用戶需求及痛點的深刻理解和突出的產品創意設計開發能力，雷神科技產品曾多次榮獲德國紅點獎、iF設計大獎、艾普蘭智能創新獎以及業內各權威媒體評測獎項。
輻射電競全生態
除了深耕電競裝備領域以外，雷神還將全場景的硬件裝備、全維度的社群運營體系、全方位的用戶服務等能力賦能更多電競產業項目，與電競賽事、電競酒店、電競館等生態合作方共創，為廣大消費者創造更加完善的電競場景體驗。
在實體產業上，除開大家有所耳聞的雷神電競酒店等項目外，雷神科技在大電競館的下的功夫可不小。
2020年10月30日，青島藍谷舉行“海洋攻勢”項目集中開工儀式，其中包括青島藍谷國際電競產業園。根據《青島日報》報道，該項目總投資3.5億元，總建筑面積8萬平方米，建設具備承接國際頂級電競賽事的標準化電競館，由青島本土準獨角獸、電競新銳勢力——雷神電競股份有限公司負責運營。
2022年1月21日，中建八局四公司承建的青島藍谷國際電競產業園項目電競館主體結構盛大封頂。隨后，項目中北方最大電競比賽場館——青島藍谷電競產業園項目，鋼結構網架屋面完成提升，標志著項目建設進入全新沖刺階段。這一項目是青島邁向北方電競之都的重要步伐，雷神科技作為青島的本土公司，在其中也發揮了舉足輕重的作用。
在與電競貼近上，據了解，雷神科技先后與LGD、SNG等多個職業電競隊伍保持合作關系，并堅持與專業戰隊和頂級選手溝通交流。
近期，雷神還贊助了一場高校聯賽——雷神杯·ACL全國高校電競精英賽。
這是一場面向全國高校大學生群體的專業電競賽事，賽事覆蓋全國100多個城市、450余所高校，參賽戰隊超過3600余支。秉承公平、專業的比賽精神，旨在讓更多高校學子感受競技魅力，在ACL的舞臺上實現電競夢想。
作為一個計算機硬件公司，其對于電競全生態的滲透程度之深是極為難得的。
新股破發，但業內仍保持信心
雖然雷神本身底子不錯，但其在二級市場首日的表現卻不佳，趕上了北交所的破發潮，開盤即破發，收盤時跌12%，全天成交額5490萬元。
截止12月19日，11、12月北交所共上市25只新股，其中首發日即破發的有18只、占比為72.00%。尤其是12月份以來，一共上市16只新股，其中首發日即破發的有14只、占比為87.50%。與之相對比的是，2022年11月至今，主板共上市38只新股，其中首發日即破發的僅有4只、占比為10.53%。
東吳證券表示，破發原因主要有三：一是2022年以來北交所新股發行明顯提速，進入下半年以來尤為彰顯。二是年底市場避險情緒濃厚，在市場風格轉換的影響下，小市值股票表現欠佳，尤其是北交所板塊產生集中“破發”現象。最后，在近期流動性邊際趨緊的狀態下，北交所的公司市值小、流動性相比主板更差。
不過，業內對于北交所上市公司充滿信心。據統計，9月份至今在北交所上市的44家公司中，22家是專精特新“小巨人”企業，平均市值超過13.71億元，三年平均凈利潤復合增速超過70%，研發費用率均值接近7%。北交所上市公司中包含較多細分行業龍頭公司，增長性好，估值偏低，未來投資機會或較多。
專精特新企業普遍具有較好的成長性和財務表現。所以，無需過度擔憂“破發”事件擾動，逢低布局優質標的、靜待長期價值回歸。東吳證券表示，一方面，短期多種擾動因素下，大量優質標的股價下行，留出了更充分的安全邊際；另一方面，伴隨著短期擾動因素逐漸退散，長期價值終究會回歸，建議重點關注北交所優質個股。
結語
雷神此次上市，進入資本市場的視野之內，雖然開局并不絕佳，但業內卻仍對其保有一定的信心。此番上市，雷神科技能否經得住市場的考驗？一切有待時間的檢驗。
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