證券日?qǐng)?bào)記者冷翠華

盡管多家險(xiǎn)企反映，此前接到通知做好6月30日停售預(yù)定利率3.5%的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，但目前監(jiān)管部門尚未正式發(fā)布相關(guān)通知，截至7月4日，仍有多款預(yù)定利率3.5%的壽險(xiǎn)產(chǎn)品在售。

(資料圖片)

與此同時(shí)，也有預(yù)定利率低于3.5%的人身險(xiǎn)產(chǎn)品在市場(chǎng)推廣。與原有產(chǎn)品形式相比，預(yù)定利率有所下調(diào)，保單責(zé)任增加了分紅。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品退出市場(chǎng)只是時(shí)間問題，壽險(xiǎn)業(yè)必須防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。

5月份銷量大增

“目前還有十幾款預(yù)定利率3.5%的人身險(xiǎn)產(chǎn)品在售。”7月3日，明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)一位銷售負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

另一家保險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，目前沒有收到監(jiān)管部門的新通知，雖然已經(jīng)做好了停售預(yù)定利率3.5%產(chǎn)品的準(zhǔn)備，但還未正式停售相關(guān)產(chǎn)品。

不過，也有保險(xiǎn)公司對(duì)記者表示，目前，其預(yù)定利率3.5%的保險(xiǎn)產(chǎn)品已經(jīng)全部停售。

同時(shí)，記者查看多家銀行App發(fā)現(xiàn)，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行等多家銀行保險(xiǎn)頻道皆有預(yù)定利率3.5%的壽險(xiǎn)產(chǎn)品在售，記者查看的6家銀行App總共至少有7個(gè)產(chǎn)品的預(yù)定利率為3.5%。

在增額終身壽險(xiǎn)方面，預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品保額一般以3.5%年復(fù)利遞增。以一款目前仍在售的增額終身壽險(xiǎn)為例，從第二保單年度起，年度基本保險(xiǎn)金額以3.5%逐年遞增；投保年齡最高可至75周歲，身故/高殘全面保障，且可指定一人或多人作為受益人，保證財(cái)富按意愿定向傳承。

預(yù)定利率3.5%的人身險(xiǎn)產(chǎn)品將停售的信號(hào)來自3個(gè)多月前。今年3月份，原銀保監(jiān)會(huì)就向23家壽險(xiǎn)公司發(fā)布調(diào)研通知，調(diào)研內(nèi)容包含降低責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率對(duì)保險(xiǎn)公司的影響等，此后，多家機(jī)構(gòu)反映，接到通知做好6月30日之前停售預(yù)定利率3.5%的人身險(xiǎn)產(chǎn)品的準(zhǔn)備。

在預(yù)定利率3.5%的壽險(xiǎn)產(chǎn)品即將停售的預(yù)期下，二季度壽險(xiǎn)保費(fèi)收入明顯放大。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局公布的數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月，人身險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入19659億元，同比增長(zhǎng)11.02%。5月當(dāng)月，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入1864.31億元，同比增幅高達(dá)25.21%。某券商非銀行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，5月份壽險(xiǎn)保費(fèi)加速上漲，一是近期銀行持續(xù)下調(diào)存款利率，客觀上利好儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，二是保險(xiǎn)營(yíng)銷宣傳力度加大，加速需求釋放。

已有新產(chǎn)品推出

“預(yù)計(jì)產(chǎn)品切換緩沖期有望延續(xù)。”西部證券發(fā)布研報(bào)稱，三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)與產(chǎn)品切換時(shí)點(diǎn)相關(guān)性強(qiáng)，如果在三季度初期完成產(chǎn)品全面切換，預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）或短期承壓；如果在三季度后期完成產(chǎn)品全面切換，則有望延續(xù)正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品并未在6月30日統(tǒng)一退出市場(chǎng)，但全部退出只是時(shí)間問題。東吳證券非銀金融分析師葛玉翔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析道，目前市場(chǎng)上仍有預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品在售，主要有兩方面原因，一是新產(chǎn)品還在陸續(xù)報(bào)備中，目前還處于過渡期；二是本次人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的調(diào)整也有可能采取一司一策的方式完成新舊產(chǎn)品的切換，但退出只是時(shí)間問題。

普華永道中國(guó)金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在利率長(zhǎng)期下行的趨勢(shì)下，維持3.5%的預(yù)定利率以及持續(xù)采用高結(jié)算利率的方式無(wú)疑會(huì)累積利差損風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)金融市場(chǎng)尚未經(jīng)歷過完整的利率周期，因此對(duì)于低利率環(huán)境下的壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)缺乏經(jīng)驗(yàn)，對(duì)相應(yīng)利率風(fēng)險(xiǎn)也缺乏足夠的敬畏，尤其是行業(yè)增速換檔的壓力下，部分公司短視的產(chǎn)品策略和激進(jìn)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，不但會(huì)損失股東利益、影響公司可持續(xù)發(fā)展，而且還會(huì)擾亂市場(chǎng)秩序。

二季度以來，險(xiǎn)企已經(jīng)在積極布局預(yù)定利率3.5%以下的新產(chǎn)品，做好銜接工作。目前，已有部分新預(yù)定利率的保險(xiǎn)產(chǎn)品面世。例如，6月28日，某險(xiǎn)企上線一款分紅型增額終身壽險(xiǎn)，與此前該公司的拳頭產(chǎn)品相比，新產(chǎn)品的保險(xiǎn)責(zé)任增加了保單分紅，客戶利益由固定變?yōu)椤肮潭?浮動(dòng)”模式；預(yù)定利率由3.5%變?yōu)?.5%；保額增速由3.5%變?yōu)?.5%。從客戶利益來看，該產(chǎn)品多數(shù)年份的內(nèi)部收益率（IRR）低于原有產(chǎn)品，部分年份加上分紅與原有產(chǎn)品持平。

從行業(yè)層面來看，西部證券研報(bào)預(yù)計(jì)，預(yù)定利率切換后，儲(chǔ)蓄型拳頭產(chǎn)品包括新預(yù)定利率下的分紅險(xiǎn)+增額終身壽險(xiǎn)+年金（與萬(wàn)能賬戶連接）。

葛玉翔認(rèn)為，在新產(chǎn)品方面，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企會(huì)推出分紅險(xiǎn)等利益共享新產(chǎn)品，同時(shí)考驗(yàn)隊(duì)伍的銷售能力，優(yōu)質(zhì)頭部公司有望受益。與此前重疾險(xiǎn)炒停后長(zhǎng)期健康險(xiǎn)銷售持續(xù)低迷不同的是，當(dāng)前儲(chǔ)蓄險(xiǎn)業(yè)務(wù)的外部銷售環(huán)境持續(xù)明顯改善，預(yù)計(jì)儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)的表現(xiàn)不會(huì)太差。

對(duì)于消費(fèi)者而言，在預(yù)定利率下調(diào)的大趨勢(shì)下，人身險(xiǎn)產(chǎn)品可能面臨漲價(jià)、預(yù)期收益率降低等變化，投保人是否應(yīng)趕在預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品徹底退出前“上車”，并沒有固定答案，仍需結(jié)合自身需求以及資金規(guī)劃進(jìn)行理性配置。

中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛表示，消費(fèi)者一定要清楚，如果自己的錢是短期資金或并不確定其使用期限，就應(yīng)當(dāng)慎重購(gòu)買長(zhǎng)期保險(xiǎn)產(chǎn)品，因?yàn)楹芏喈a(chǎn)品如果在兩三年內(nèi)退保，退保可獲得的現(xiàn)金價(jià)值低于所交保費(fèi)，會(huì)造成虧損。

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