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人民銀行10月15日發(fā)布的前三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，截至今年9月末，狹義貨幣（M1）同比增長7.2%，增速比上月末大幅提升1.2個百分點(diǎn)，比今年2月末的年內(nèi)低點(diǎn)（0.1%）提升了7.1個百分點(diǎn)。

M1是當(dāng)期經(jīng)濟(jì)活動的反映，近幾個月，M1增速持續(xù)回升，除去年同期低基數(shù)影響外，也與企業(yè)和居民定期存款活化有關(guān)。今年以來，M1、廣義貨幣（M2）“剪刀差”明顯收斂，9月“剪刀差”進(jìn)一步收窄至1.2個百分點(diǎn)，反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活躍度提升、個人投資消費(fèi)需求回暖等積極信號。

今年新修訂后的M1統(tǒng)計口徑中包括單位活期存款與個人活期存款。在近期資本市場回暖與利率下行的背景下，不少市場機(jī)構(gòu)將非銀機(jī)構(gòu)存款與居民部門存款之間的增減變化，視同居民存款“搬家”到股市。不過，上述觀點(diǎn)并不準(zhǔn)確，不同部門的存款變化并不必然影響股市變化。

在業(yè)內(nèi)專家看來，今年以來，非銀行金融機(jī)構(gòu)存款增長較快，主要與非銀存款定期化、持有同業(yè)存單多增較多等因素有關(guān)。

所謂存款“搬家”，本質(zhì)上是居民資產(chǎn)重新配置的一種表現(xiàn)，即居民根據(jù)資產(chǎn)回報率變化，把銀行里的儲蓄存款轉(zhuǎn)換成其他資產(chǎn)的現(xiàn)象。從最新數(shù)據(jù)來看，今年前三季度，居民存款增加12.73萬億元，規(guī)模較前八個月明顯增長；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加4.81萬億元,規(guī)模較前八個月有所回落。

“存款搬家是不同金融市場之間收益率相對變化的結(jié)果，而非原因。”業(yè)內(nèi)專家對記者表示，不同金融資產(chǎn)收益率比價關(guān)系改變后，資金會由低收益資產(chǎn)流向高收益資產(chǎn)，利率的影響和傳導(dǎo)作用會體現(xiàn)得較為明顯。2023年以來，存款“搬家”和“回流”現(xiàn)象時有發(fā)生。

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