最近幾年國(guó)內(nèi)的藥店越來(lái)越多，無(wú)論大街還是小巷，都開(kāi)滿了各種品牌的連鎖藥店。有人笑稱“國(guó)外是百步一個(gè)健身房，國(guó)內(nèi)是10米一個(gè)藥店”。
這個(gè)說(shuō)法雖然有點(diǎn)夸張，但國(guó)內(nèi)的藥店數(shù)量確實(shí)是非常多的。根據(jù)《藥品監(jiān)督管理統(tǒng)計(jì)年度數(shù)據(jù)（2022年）》顯示，截至2022年12月底，全國(guó)藥店數(shù)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，達(dá)到62.33萬(wàn)家，比2021年的58.96萬(wàn)家，增加了近3.37萬(wàn)家；連鎖率由57.2%提升至57.8％。
藥店開(kāi)了如此之多，是不是意味著做藥店生意很賺錢(qián)、很暴利呢？事實(shí)真的是這樣嗎？
(資料圖片)
增收又增利
2022年，中國(guó)藥品零售行業(yè)仿佛坐了過(guò)山車(chē)，從年初的舉步維艱到年末的爆發(fā)式增長(zhǎng)——最后一個(gè)月的突出表現(xiàn)，使得整年的營(yíng)收、毛利率、凈利率等關(guān)鍵指標(biāo)都有了明顯的改觀。
近五年全國(guó)藥店市場(chǎng)（線上+線下）市場(chǎng)規(guī)模變化情況
近十年價(jià)值榜100強(qiáng)銷(xiāo)售總額變化（單位：億元）
根據(jù)《2022～2023年度中國(guó)藥店發(fā)展爆報(bào)告》，價(jià)值榜100強(qiáng)企業(yè)2022年銷(xiāo)售規(guī)模同比增幅為13.68%，與2019年13.07%、2020年13.66%，2021年10.45%增幅相比，創(chuàng)造疫情后新高。
再看毛利率，2022年度，價(jià)值榜樣本企業(yè)（400余家）毛利率水平實(shí)現(xiàn)回升——從上年的28.89%增加1.5個(gè)百分點(diǎn)到30.49%。主要原因，第一是由于2022年疫情原因?qū)е逻B鎖藥店企業(yè)促銷(xiāo)活動(dòng)頻次減少，相關(guān)費(fèi)用有所降低；第二則是一些企業(yè)實(shí)施控租降租行動(dòng)，物業(yè)成本有所下降；第三是消費(fèi)者主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)行為增多，藥店的“賣(mài)方”地位有所提升。
凈利潤(rùn)方面，2022年入榜企業(yè)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)“三連漲”，從2019年的3.81%上漲到2022年的4.75%。從區(qū)間占比來(lái)看，凈利潤(rùn)率在5%-10%的企業(yè)占比有了大幅增加，從2021年的28.69%上升到33.55%，凈利潤(rùn)率在1%-3%的樣本企業(yè)則大幅回落，從2021年的25.41%降至2022年的18.42%——占比的變化，表明2022年中國(guó)藥店價(jià)值榜樣本企業(yè)的賺錢(qián)能力有了明顯提升，增收又增利。
營(yíng)收和凈利潤(rùn)
來(lái)看宏觀下具體企業(yè)的業(yè)績(jī)成色。目前行業(yè)中純粹以藥品零售業(yè)務(wù)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司共有六家，分別為大參林、老百姓、益豐、一心堂、漱玉平民和健之佳，可以說(shuō)這六家企業(yè)代表了目前我國(guó)藥品零售行業(yè)的發(fā)展高度，無(wú)論是門(mén)店數(shù)量還是企業(yè)利潤(rùn)都不斷增長(zhǎng)。
六大公司近三年?duì)I收情況（單位：億元）
營(yíng)業(yè)收入：
凈利潤(rùn)：
大參林實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入212.48億元，較2021年同期增長(zhǎng)26.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 10.35 億元，較上年同期增加30.90%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10.09億元，較上年同期增加40.57%。
老百姓大藥房實(shí)現(xiàn)營(yíng)收201.76億元，同比增長(zhǎng)28.54%，主要原因是零售業(yè)務(wù)老店同比增長(zhǎng)及新開(kāi)、收購(gòu)等新增門(mén)店的貢獻(xiàn)，加盟業(yè)務(wù)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)；受去年年底疫情全面放開(kāi)等政策影響，2022年第四季度，老百姓的營(yíng)收增長(zhǎng)達(dá)到44.93%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.99億元；2022年老百姓大藥房歸屬于上市凈利潤(rùn)是7.85億元，同比增長(zhǎng)17.29%。
益豐藥房保持營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收198.86億元，同比增長(zhǎng)29.75%。益豐藥房表示，營(yíng)收增長(zhǎng)一是由于公司老店同比內(nèi)生增長(zhǎng)；二是公司新店建設(shè)和同行業(yè)并購(gòu)規(guī)模加大；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.66億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)12.30億元，較上年分別增長(zhǎng)42.54%和43.27%，主要來(lái)源于老店的內(nèi)生式增長(zhǎng)和并購(gòu)門(mén)店的外延式增長(zhǎng)以及公司管理效益的提升。
一心堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收174.32億元，同比增長(zhǎng)19.50%。其中，零售板塊實(shí)現(xiàn)收入138.04億元，同比增長(zhǎng)11.77%。分季度看，2022年Q1-Q4，一心堂分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.95億元、39.70億元、40.60億元、54.06億元，營(yíng)收增速逐季增長(zhǎng)，Q4增長(zhǎng)顯著；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10.10億元，同比增長(zhǎng)9.59% ，實(shí)現(xiàn)扣非歸屬于上市公司股東9.90億元，同比增長(zhǎng)10.05%。
健之佳2022年保持快速、穩(wěn)健擴(kuò)張的同時(shí)，公司營(yíng)業(yè)規(guī)模和利潤(rùn)持續(xù)、快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 75.14 億元，同比增長(zhǎng)43.54%；公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.63 億元，同比增長(zhǎng)20.90%，超額實(shí)現(xiàn)年度預(yù)算及扣非及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后較2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40%的目標(biāo)。
漱玉平民實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.23億元，同比增加47%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約2.29億元，同比增加99.64%，較上一年度實(shí)現(xiàn)大幅提升，也是上述所有連鎖中凈利潤(rùn)漲幅最大的。受2022年底疫情全面放開(kāi)等政策影響，2022年Q4公司營(yíng)收大漲，第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.76億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9942萬(wàn)元。
凈資產(chǎn)收益率（ROE）
ROE是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，反映的是股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。換句話說(shuō)這個(gè)指標(biāo)就是說(shuō)公司每一元錢(qián)的股東權(quán)益能夠賺多少錢(qián)。
六大公司近六年凈資產(chǎn)收益率 （%）
總資產(chǎn)收益率（ROA）
ROA=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)或平均總資產(chǎn)，是另一個(gè)衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)，集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系。總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力。
六大公司近六年總資產(chǎn)收益率
前文說(shuō)到凈資產(chǎn)收益率，如果一家公司的負(fù)債很高，那么他的股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）就會(huì)很低，反而會(huì)提高ROE（凈資產(chǎn)收益率）。也就是說(shuō)如果一家公司的負(fù)債很高，那么它的ROE的值也高。通過(guò)對(duì)ROA和ROE的對(duì)比，可以看出一家公司是不是因?yàn)樨?fù)債高而使得ROE很高。
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